比特币延续上周涨势，于8月25日触及三个月新高81,200美元。此轮上涨由新一轮“货币贬值交易”推动——美国财政部干预债券市场引发通胀担忧及市场反弹。
债券市场危机助推比特币
值得注意的是，比特币在财政部宣布将债券回购规模从40亿美元翻倍至80亿美元后开始强劲反弹。此举旨在将30年期国债收益率压低至5%以下（即降低政府借贷成本）。然而，30年期国债收益率反而再次飙升，挫败了财政部长斯科特·贝森特的计划。作为回应，贝森特表示财政部可能动用高达1万亿美元的财政部一般账户（TGA）来加速债券回购。动用TGA通常会扩大广义货币供应量并改善流动性。
不幸的是，分析师们抨击了贝森特的干预手段。传奇投资者斯坦利·德鲁肯米勒批评贝森特，称债券市场应自由决定收益率走向。同样，彼得·希夫指责道：“这一鲁莽计划将大幅缩短国债的平均期限……这是大规模量化宽松和恶性通胀的温床。持有黄金了吗？”
果不其然，消息公布后黄金飙升至三个月新高4,600美元，比特币紧随其后。截至发稿，比特币价格小幅回落至80,200美元，但仍低于50周移动均线81,800美元。Galaxy Research表示，重新站稳该均线将标志着熊市结束。
Fundstrat的汤姆·李也将财政部1万亿美元债券市场计划视为加密货币的净利好。他表示：“这对长期久期资产（投资者认为价值超过7年的资产）有利：股票、加密货币、黄金、房地产。”
比特币熊市结束了吗？
值得注意的是，新一轮货币贬值交易也引发了强劲的美国现货比特币ETF需求。上周该板块净流入近20亿美元。8月24日周一，又增加了3.375亿美元。CryptoQuant数据显示，比特币总体需求（表观需求）自去年11月以来首次在8月转为正值。
或许最引人注目的是“供应盈利交叉”信号的触发。该指标追踪熊市复苏，上一次出现是在2023年，恰好就在2024-2025年牛市启动之前。
历史数据显示，该指标触发后，比特币在接下来的6-12个月内通常录得22%-50%的涨幅。不过，比特币需应对本周宏观风险事件，包括周三的PCE（通胀数据）和英伟达财报。此外，美联储主席凯文·沃什周五在杰克逊霍尔的讲话可能引发市场波动。
总体而言，如果货币贬值交易持续且比特币果断收复50周均线（82,000美元），市场可能正式进入新一轮牛市的早期阶段。