美国区块链协会（Blockchain Association）近日向美国证券交易委员会（SEC）提交正式评论信，支持SEC此前提出的废除《全国市场系统规则》（Regulation NMS）中两项2005年生效的规则——Rule 611和Rule 610(e)。该协会认为，废除这两项规则将有助于代币化证券在公共区块链上进行交易，降低市场参与者的合规成本，并推动现代证券市场的创新发展。
SEC于今年6月11日提出了一项提案，拟废除Rule 611（禁止交易所在存在更优报价时以劣价执行订单）和Rule 610(e)（限制交易所展示锁定或交叉报价），并相应调整Rule 600中的相关定义及Regulation NMS的其他条款。该提案的公众评论期于8月17日截止，区块链协会正是在当天提交了上述评论信。
区块链协会在信中指出，Rule 611和Rule 610(e)在过去二十年中未能实现其既定目标，反而给市场参与者带来了大量不必要的成本。随着交易技术的飞速发展，市场已变得更加快速、自动化和互联，而基于区块链的金融基础设施更是提供了发行、转让和结算证券的全新方式。协会表示：“如今的金融市场与2005年相比已发生巨大变化，一场革命性的转变正在发生：传统资产被记录在公共区块链上。”
代币化证券成为该协会支持废除两项规则的核心论据。协会认为，现有的Regulation NMS要求可能干扰在公共区块链网络上执行和结算证券的市场发展。在代币化证券交易中，交易执行质量不应仅考虑报价价格，还应考虑区块链网络提供的其他功能，如透明度、结算速度和可编程性。协会呼吁SEC在评估代币化证券交易时，应综合考虑多种因素，并认可链上执行机制作为实现公平、高效证券交易的一种合规方式。
此外，区块链协会还要求SEC更新其关于最佳执行义务（best execution）的监管思路。该义务要求经纪商为客户订单寻求最有利条款。协会认为，执行标准应充分反映区块链基础设施的特征，并明确承认通过公共区块链网络完成的交易可以满足证券法合规要求。
事实上，SEC近年来也在探索将基于区块链的传统证券纳入美国市场规则的路径。今年5月，有报道称SEC正在酝酿一项提案，拟通过创新豁免允许区块链平台提供代币化的公开交易股票。SEC委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）后来将这一计划的范围缩小，表示她设想的豁免仅适用于投资者已在公开二级市场购买的证券的数字表示。6月，Ondo Finance也向SEC寻求批准，将其证券权益以代币形式记录在以太坊上，同时将底层资产保留在现有的经纪商托管安排中。
7月，Ondo公司将美国证券上链，通过注册过户代理机构发行基于区块链的权益代表，底层资产仍由传统托管机构持有。黑石集团支持的Securitize公司也在Solana和Avalanche上将其普通股代币化，并在纽约证券交易所开始交易。这些案例表明，市场正在积极尝试将区块链技术融入现有证券体系。
SEC在提案中表示，废除Rule 611和Rule 610(e)旨在简化美国股票市场结构，降低成本，同时让竞争和技术在订单执行中发挥更大作用。SEC委员马克·乌耶达（Mark Uyeda）在提案提出时指出，废除Rule 611可能引发最佳执行、透明度、交易机制和投资者信心等问题，SEC已要求市场参与者就这些方面提出意见。皮尔斯委员则支持对规则进行审查，认为交易技术的变化已使20多年前导致监管机构采纳Rule 611的市场连接问题大大减少。
区块链协会的评论信强调，SEC应当将执行问题与区块链市场的发展结合起来考虑，并承认公共区块链可以成为实现公平、高效证券执行的一组合规场所。该提案的公众评论期已正式结束，SEC下一步将评估所有反馈意见并决定是否最终推进规则废除。