8月13日,P2P.org 宣布将质押基础设施与 Arkis 整合,允许机构客户使用质押的 Solana 和 Avalanche 资产作为抵押品进行交易,同时继续赚取协议奖励。该集成通过 Arkis Alpha 的 Carry Trades 板块上线运营。
客户存入的质押资产及由此支持的交易均位于同一 Arkis 账户内。Arkis 作为主经纪商,根据账户整体风险计算保证金,而非单独评估每个交易场所的持仓。因此,客户可以像借用其他抵押品一样,借用支持的质押头寸。
P2P.org 提供非托管质押和验证者基础设施,Arkis 负责信用、抵押品和投资组合风险。P2P.org 战略解决方案副总裁 Artemiy Parshakov 表示,一旦机构以质押资产借贷,就不能再将其视为被动资产负债表头寸,验证者运营必须符合 Arkis 的信用和风险框架标准。
将质押资产引入保证金账户会带来额外风险,如权益证明网络可能因验证者行为不当(如签署冲突区块)而实施惩罚(即罚没),导致代币数量减少;长时间停机也会降低预期收益。Arkis 的风险框架在确定抵押品处理方式时,会考虑质押运营商的资质,包括罚没历史和验证者停机时间,并将其作为保证金输入项进行评估。
Arkis 联合创始人兼首席产品官 Oleksandr Proskurin 表示,越来越多的机构持仓位于产生收益的资产上,而信用提供方一直未能将这些头寸纳入保证金组合。Arkis 选择 P2P.org 是因为希望将质押资产的运营商评估纳入承销流程。据称,Arkis 自2022年以来已部署超过2.5亿美元机构信贷,未产生坏账;P2P.org 的验证者在40多个权益证明网络上运营,托管超过100亿美元质押资产,且自2018年成立以来未发生罚没事件,服务超过190家机构客户。
此类安排使质押资产保持活跃,无需解质押即可用作抵押品,避免了因解质押等待期而错失交易机会或停止获得奖励。任何奖励仍由底层协议决定,并随网络状况、质押量、验证者表现等变化。使用产生收益的资产作为抵押品并不能消除清算或罚没风险,代币价格下跌、保证金要求变化或验证者处罚都可能减少支持未平仓头寸的抵押品。
该集成不同于再质押。P2P.org 曾通过类似集成将质押服务嵌入现有机构系统,例如6月与 Taurus 合作,使金融机构在保留资产控制权的同时进行质押;2025年1月加入 Northstake 的 ETH 验证者市场。
对于美国机构,SEC 公司财务部2025年5月的一份工作人员声明指出,某些非托管协议质押活动不涉及证券发行。P2P.org 的质押基础设施为非托管,但公告未提及面向美国机构的具体准入或该集成是否经过美国证券法评估,也未说明 Arkis Alpha 是否存在地理限制。此外,货币监理署在2025年5月确认,国家银行和联邦储蓄协会在保持适当第三方风险控制下,可将合规加密活动外包给第三方,但未批准 P2P.org、Arkis 或使用质押资产作为交易抵押品。
P2P.org 还于8月11日宣布与 BoulderTech 合作,在阿根廷、巴西和墨西哥分销质押和 DeFi 服务,并评估是否在 IRSA 支持的阿根廷设施部署验证者基础设施。
