巴西是全球最大的加密货币市场之一，其监管机构刚刚为将其纳入正式监管设定了硬性截止日期。区块链安全公司CertiK的一份新报告详细阐述了这些规则的要求，以及它们对市场内公司和用户的重要性。
根据报告引用的Chainalysis数据，巴西在真实加密货币采用率方面排名全球第五，在截至2025年6月的12个月内，链上价值达3188亿美元。拉丁美洲近三分之一的交易活动通过巴西钱包和平台进行，几乎是阿根廷和墨西哥这两个紧随其后的市场的总和的两倍。
该监管框架基于第14,478/2022号法律（虚拟资产法律框架），并于2025年11月10日巴西央行（BCB）同时发布三项决议后正式成形。这些决议共同定义了哪些实体必须获得牌照、设定了最低资本金要求，并将加密货币与巴西的外汇规则联系起来。
规则实际要求
任何允许客户交易、持有或发送加密货币的公司——即虚拟资产服务提供商（VASP）——必须在2026年10月30日之前提交授权申请。申请材料必须包括一份由在证券监管机构注册的审计事务所出具的“合理保证报告”，证明该公司的反洗钱和制裁控制措施确实有效。仅仅声称合规已不再足够，必须由独立第三方确认。
入场成本不菲。根据牌照类别，最低资本金从约1080万雷亚尔到3720万雷亚尔（约200万至670万美元）不等，且巴西央行禁止运营商使用共享办公空间作为注册地址。报告估计，目前约有120家提供商服务该市场，其中大多数没有正式牌照。此前在离岸壳公司中服务巴西的外国公司现在必须在270天内将业务迁至境内。监管范围精确，报告直言其目的：终结“葡萄牙语网站、全球流动性、无本地存在”的时代。
央行为何现在行动
报告称巴西是一个“稳定币国家”。约80%的已申报加密交易量通过美元挂钩代币进行；仅USDT就占该流量的88.7%，2019年至2025年期间稳定币总活动量达到1.13万亿雷亚尔。正如Decrypt此前报道，即便该国监管收紧已持续多年（从交易所关闭到ATM部署），Tether的USDT已可在全国24,000台ATM机上兑现。
这种对（直接或间接）外币的依赖，正是央行比其他任何监管机构更深入参与加密货币的原因。CertiK认为：“当每五雷亚尔的加密交易中就有四雷亚尔通过一种与外币挂钩的工具流通时，这一现象就不再是消费者保护问题，而是货币政策问题。仅此一点就解释了报告后续内容的大部分：为什么是央行而非资本市场监管机构主导该框架；为什么外汇和跨境流动成为规则的核心；以及为什么稳定币引领下一波监管浪潮。”
根据CertiK自家的Hack3d追踪（Decrypt曾报道），2026年上半年，加密货币行业因黑客和漏洞利用损失了13.2亿美元，涉及344起事件。其中钱包入侵造成4.445亿美元损失；钓鱼攻击造成3.663亿美元。最大的两起事件——Kelp DAO（2.91亿美元）和Drift Protocol（2.85亿美元）——源于运营和基础设施故障，而非智能合约漏洞。
负责协助申请的律所Veirano Advogados的Marcos Rocha告诉CertiK，市场低估了工作量。他说：“我们观察到最常见的问题是对准备授权申请的复杂性和时间预估不足。”他补充道：“审查将是彻底的、详细的且高度技术性的。”
Solana基金会拉丁美洲增长主管Antônio Neto描述了向持牌运营商转移的日益增长趋势。他说：“我们看到的第一波真正浪潮是，项目选择在已授权的PSAV（虚拟资产服务提供商）下运营，而不是自行申请牌照。”报告后期，他主张“巴西市场正结构性地向受监管轨道迁移”。最低资本金要求和审计瓶颈将重塑行业格局。报告的核心论点是：牌照成为一种资产，而收购已获授权的本地运营商成为外国进入者的快速通道。报告指出，在欧洲MiCA和迪拜VARA制度之后出现了同样的模式——无牌交易量迁移至幸存者。
报告明确指出了灰色地带，包括非托管钱包、DeFi前端和代币化证券。证券监管机构（CVM）表示，无论底层采用何种区块链，这些领域仍属于其管辖范围。CVM已声明，代币化股票仍然是股票。报告总结道，巴西市场是一个“证明能力取代承诺能力”的市场。对于目前服务巴西用户的约120家提供商，申请材料必须在2026年10月30日之前送达央行，并附上一份独立保证报告。