根据CoinShares于8月6日发布的报告，尽管去中心化金融（DeFi）市场整体低迷，但真实世界资产（RWA）在贷款平台和去中心化交易所的存款在2026年第二季度达到74亿美元，较去年同期的23亿美元增长超过三倍。与此同时，DeFi总存款下降约15%，投资者撤资及加密货币价格走弱是主要原因。
报告显示，代币化资产的现货交易量同比增长220%，而更广泛的去中心化交易所交易量同比下降约70%。其中，代币化黄金产品XAUt和PAXG贡献了大部分交易活动，交易者因应金价波动而进行操作。Ethena的sUSDe在流动性从Uniswap v3迁移至v4后也贡献了增长。这标志着代币化产品正在发展二级市场，投资者无需直接联系发行方即可转移所有权。
RWA存款集中在成熟的借贷平台，如Aave、Morpho和Kamino。近70%的RWA存款位于以太坊上的借贷市场，Plasma排名第二，而Solana的份额主要由Kamino推动。以太坊的主导地位源于其现有流动性优势，即便其他公链提供更低成本，迁移难度依然较大。
在永续合约领域，基于Hyperliquid构建的RWA专用平台TradeXYZ自上线以来交易量增长约20倍，交易集中在商品、标普500、纳斯达克100和科技股，未平仓合约持续增长。这些合约提供杠杆价格敞口而非底层资产所有权，其增长衡量的是对持续市场接入的需求，不应与代币化基金存款合并计算资产管理规模。
报告最大的抵押品类别包括与美国国债和收益型美元挂钩的产品。贝莱德的BUIDL已进入机构交易流程，Securitize在4月表示符合条件的OKX客户可将BUIDL作为抵押品，而渣打银行将其持有在交易所之外。Sky的sUSDS供应量为46.1亿，储蓄率为3.52%，该利率由治理设定并可调整。Ethena的sUSDe奖励取决于底层资产的收入并通过协议机制分配。CoinShares测得的RWA收益率在3.2%至5.5%之间，国库基金处于较低端，而私人信贷、贷款金库和资金费率策略提供更高回报，但伴随不同抵押品、流动性和对手方风险。
报告还发现投资者群体存在分化：BUIDL钱包平均余额达数千万美元，而代币化股票的平均余额较小但持有人增长更快。这反映了机构抵押品使用和零售接入正在通过不同产品发展。
尽管RWA贷款和交易扩张，但在2025年第二季度至2026年第二季度之间，更广泛的DeFi领域应用收入出现下降。报告指出，RWA活动规模仍太小，无法逆转加密货币原生借贷和交易带来的收入下滑。Hyperliquid产生的应用收入高于其他被研究平台，因其在交易所和结算层均收取费用，但其衍生品业务仍是主要驱动力。
CoinShares首席执行官Jean Marie Mognetti表示，RWA在DeFi低迷期间的增长表明需求由“金融实用性，而非市场周期”驱动。该声明是CoinShares对差异的解释，并不证明RWA需求与加密货币价格、利率或流动性变化绝缘。研究范围涵盖可转让的代币化基金、股票和商品，不包括在无法广泛进入借贷和交易场所的网络上的代表资产。未来18个月最清晰的衡量指标将是抵押品存款、现货交易量、未平仓合约、持有人增长以及应用保留的收入。CoinShares表示，如果RWA活动持续以快于加密货币原生市场的速度增长，它“可能”成为更大的收入来源，但这仍是前瞻性观点而非已确认结果。