黄金价格在第二季度遭遇重挫，但投资者对代币化黄金的需求却逆势攀升。金价当季下跌14.1%，收于每盎司4008美元，然而买家并未撤离，反而通过Tether Gold（XAUT）稳步增加风险敞口。这一转变表明，许多投资者将此次回调视为积累机会，而非减持理由。客户持仓量季度内增长9.5%，增加超过53,000枚XAUT，相当于额外持有1.66吨实物黄金。
Tether首席执行官Paolo Ardoino对此评论称：“Tether Gold的持有者并非只在金价上涨时买入XAUT，他们利用市场疲软期增加实物黄金的持有量。”与此同时，Tether维持了707,747金衡盎司的储备。因此，投资者似乎将黄金代币视为获取长期黄金资产稳定性的工具，而非仅仅基于价格波动的短期投机手段。
为什么XAUT在第二季度脱颖而出
XAUT第二季度的表现显示出加密货币市场向现实世界资产代币化的新兴趋势。除了当季需求增长外，其整体规模扩张也凸显了利用加密货币代表有形资产的重视程度。与传统金条不同，代币化黄金将实物所有权与持续区块链结算相结合，从而更易于交易、转移并融入去中心化金融（DeFi）生态。当投资者希望在数字资产生态系统中寻求稳定时，这种灵活性愈发珍贵。如果代币化大宗商品市场持续扩张，拥有透明储备管理的产品有望吸引此前游离于区块链网络之外的防御性资本。
XAUT能否超越防御性对冲角色？
在展现韧性之后，下一个挑战是如何实现更广泛的投资组合采用。XAUT已凭借约28.5亿美元的市值领跑该领域，而整个代币化大宗商品市场市值约为56亿美元。
目前，XAUT总市值中仅有8%（约2.3亿美元）被用于DeFi生态系统。这表明，尽管许多投资者将代币化资产作为长期储备配置，但尚未充分利用这些资产作为生产性抵押品。然而，更广泛的投资组合采用仍存在限制。更高的流动性、更强的抵押品用途以及更清晰的监管框架有望加速这一转变。在此之前，代币化黄金很可能仍将是一种值得信赖的避险工具，而非加密投资组合中的标准配置。
总结
尽管金价下跌，Tether Gold依然吸引了强劲需求，强化了其避险吸引力。但XAUT需要更深入的DeFi和机构采用，才能成为加密核心投资组合的配置标的。