比特币市场状况改善，开始缓解持有者的压力，但整体复苏尚未完成。未实现亏损比率降至35.2%，低于历史40%的深度压力阈值，而此前在6月底曾达到42.2%的峰值。这一下降表明，目前持有比特币（BTC）亏损的投资者减少，市场压力有所减轻。不过，该指标从7月21日左右的30.4%反弹，显示卖压并未完全消失。
来源：CryptoQuant
历史周期显示，首次跌破40%很少能确认持久复苏。相反，类似阶段往往先经历长期盘整，然后要么进一步走强，要么走向60%的投降区域。目前，比特币表现出更强的韧性，但防止亏损率再次回到40%以上仍是关键确认信号。
估值压力开始缓解
尽管比特币已走出最深度的未实现亏损阶段，但估值指标显示更广泛的复苏仍需确认。Mayer-Puell估值综合指数在7月2日跌破20关键阈值，达到15.77，这是自2月以来的第三次。低于20的读数历史上意味着长期积累期和潜在的市场底部。
来源：CryptoQuant
该指标此后反弹至约25.4，显示估值压力已从7月初缓解。当前复苏远不如2022年6月比特币周期低点出现前的1.76读数那样剧烈。相反，当前复苏表明随着卖压逐渐消退，市场状况改善。结合未实现亏损的缓解，最新复苏增强了比特币的韧性，但更广泛的趋势确认仍取决于持续的价格强度和市场的积极参与。
链上复苏势头增强
除了估值信号改善外，更广泛的链上数据也表明比特币正逐步走出最紧张阶段。Mayer-Puell综合指数、MVRV、SOPR和未实现亏损指标越来越多地指向压力缓解，而非新一轮投降。此外，MVRV Z-score接近0.36，表明比特币已不再以相对于其总平均成本基础的极端溢价交易。同时，SOPR保持在接近1的水平，这意味着强制卖家减少，因为许多买家意识到近期出售获利甚微。
然而，这些积极趋势均属于后期盘整阶段，而非确认的增长阶段。为实现可持续的价格上涨，目前需要不断增长的已实现市值、持续的资金外流以及稳定的ETF流入。在这些条件达成之前，不断改善的链上指标继续支持下行压力消退的观点，而持久的周期确认仍取决于更广泛的需求和资本持续回归。
最终总结
比特币已退出最深压力区，但复苏仍缺乏全面确认。比特币链上状况持续改善，但扩张仍取决于持续的需求。