链上金库崛起为加密资管新载体，加密行业的创新正持续渗透传统金融体系。稳定币、代币化资产和永续合约已初具规模。Grayscale研究主管Zach Pandl认为，下一个有望成功进入主流市场的加密创新品类是链上金库。作为链上资产管理的核心工具，金库通过预设规则配置生息资产，为投资者提供风险调整后的收益。
结构类比传统CLO，但运行于区块链。链上金库在功能上与传统金融中的担保贷款凭证（CLO）高度相似：两者均汇集多方资金，由专业机构管理投资组合，并分配底层资产产生的现金流。然而，关键区别在于——链上金库完全依托智能合约运行，无需托管方或受托人介入，所有操作在以太坊、Base、Solana等区块链上原生完成清算。
透明高效，具备更强流动性潜力。得益于全链上架构，链上金库实现了全流程透明化、运营效率提升及更高的流动性潜力。目前，全球已有57家管理人运营超3000个链上金库，总资产管理规模约70亿美元。其中，79%的金库主要投资于稳定币，凸显其在低波动收益策略中的核心地位。
市场潜力巨大，但监管挑战犹存。相较之下，全球CLO市场规模高达1.5万亿美元，由250余家机构管理数千只产品，显示出链上金库仍有巨大增长空间。随着链上信贷市场日趋成熟，金库正逐步承担起类似CLO等主动管理信贷产品的角色。然而，美国证券监管政策的不确定性，尤其在管理人主导操盘的场景下，仍构成显著合规风险。
迈向主流金融的关键一步。Grayscale指出，链上金库作为新一代链上资产管理架构，凭借其制度优势与市场适配性，有望成为继稳定币之后，又一突破圈层、被主流金融接纳的加密创新形态。
