Hyperliquid的HYPE代币在机构抛售压力下跌破55美元，但资产管理公司灰度（Grayscale）认为该山寨币仍被严重低估。灰度研究主管Zach Pandl借鉴传统估值指标每股收益（EPS），提出类似的代币收益（EPT）模型可应用于HYPE。他表示，Hyperliquid到2027年底可能实现10亿美元收入，按预计总流通量2.7亿至3.1亿枚计算，对应每代币收益3.25至3.75美元，估值倍数约为15至18倍。以当前HYPE价格54美元计算，远期市盈率约15-18倍，表明该代币相比金融科技股可能被低估。
上表显示，Circle、Coinbase、Robinhood等关联股票的估值倍数远高于其收入倍数。假设HYPE最终能达到类似Coinbase（COIN）或Robinhood（HOOD）的35倍至40倍估值，对应目标价可达113至150美元。Pandl总结称，尽管HYPE今年已上涨，但相比金融科技股仍显便宜。不过他警告，若收入低于预期或代币供应超出预测，该估值可能失效。
HYPE能否守住2026年涨幅？
HYPE在2026年上半年几乎翻四倍，从20美元涨至约80美元，主要受美国现货ETF需求和机构FOMO推动。但近期机构抛售和FUD导致部分回吐。加密风投Multicoin Capital和Selini Capital正在兑现HYPE利润。Multicoin Capital解押了超过100万枚HYPE（价值5900万美元），并向Coinbase Prime存入478万美元。上周该机构又解押了1.2亿美元，进一步加剧市场抛压担忧。
Selini Capital也在7月29日向OKX交易所存入2680万美元HYPE。美国现货HYPE ETF在7月净流出450万美元，创下自5月上市以来首个负值月份。不过有趣的是，尽管资金外流，HYPE ETF表现仍相对强于其他现货加密ETF。若HYPE跌破55美元，下一个潜在支撑位可能在48美元和45美元（200日移动均线）。
此外，Hyperliquid主要HIP-3部署者TradeXYZ表示，将补偿因预言机价格异常而遭受5740万美元多单清算的SK Hynix（SKHYNIX）交易者。该公司称清算源于预言机价格异常。分析师认为，此举有助于增强对部署者及Hyperliquid本身的信任。
最终总结
灰度认为HYPE在15-18倍估值倍数下仍被低估，而Circle、Coinbase等股票估值超过30倍。由Multicoin Capital和美国现货ETF主导的机构抛售仍在侵蚀HYPE的2026年涨幅。