华盛顿州金县高等法院于7月20日正式签发初步禁令（案号 26-2-10264-3 SEA），裁定预测市场平台Kalshi必须立即停止在该州面向居民的运营。法院认定，Kalshi提供的“事件合约”——涵盖体育赛事、政治选举及娱乐事件的预测交易——实质上构成《华盛顿州赌博法》（RCW § 9.46）所禁止的非法赌博行为。
Kalshi曾以自身作为美国商品期货交易委员会（CFTC）指定合约市场（DCM）的身份为抗辩核心，主张《商品交易法》（CEA）应优先于州赌博法适用。然而法院明确拒绝这一论点，指出CEA并不自动凌驾于州法律之上。此举直接动摇了Kalshi依赖联邦监管地位规避州级执法的整体策略。
华盛顿州的禁令并非孤例，而是美国18个州对预测市场采取法律行动的缩影。内华达州、马萨诸塞州、密歇根州已相继获得法院禁令；威斯康星州更一次性起诉Kalshi、Coinbase、Polymarket、Robinhood和Crypto.com五家平台；肯塔基州则将Coinbase、Robinhood等分销渠道一并列为被告；明尼苏达州更成为全美首个通过立法全面禁止预测市场的州，相关法律将于2026年8月1日生效，违者将构成州一级重罪。
在纽约，Kalshi同时面临联邦与州法院的双重压力。纽约南区联邦地区法院法官Analisa Torres于7月初拒绝其初步禁令申请，认为联邦法规不能自动排除州监管权。这与第三巡回上诉法院4月支持CEA优先适用的裁决形成鲜明对比，标志着联邦司法系统内部已出现“巡回分歧”，为最高法院介入埋下伏笔。
面对各州围堵，CFTC已对至少八个州提起诉讼，主张联邦对衍生品市场的排他性管辖权。6月12日，CFTC在《联邦公报》发布267页的拟议规则制定通知（NPRM），计划允许大多数体育事件合约（如胜负、得分、数据统计），但明确禁止单局投注、伤病预测、裁判行为及大学前赛事合约。公众评论窗口已于7月27日关闭，新规能否落地将成为行业关键转折点。
面对监管风暴，主要平台加速战略调整。Coinbase收购The Clearing Company，着手自建CFTC合格交易所；Robinhood联合Susquehanna收购MIAXdx，打造自有清算与交易设施；Polymarket虽获纽交所母公司ICE 20亿美元注资，估值逼近90亿美元，但仍难逃多州诉讼。世界杯期间，Polymarket单平台交易量达39亿美元，凸显市场热度与监管风险并存。
这场法律战争的本质，是美国联邦制下监管权属的根本冲突：《商品交易法》赋予CFTC对金融衍生品的专属监管权，而宪法第十修正案则保留各州对传统赌博事务的管辖权。当“事件合约”在功能上趋近体育博彩，仅以金融产品之名运作时，州法院普遍认为“换个名字不改变事物的本质”。分析师预测，全球预测市场交易量将在2030年突破1.1万亿美元，规模决定了这场博弈不会轻易落幕。
随着司法分歧扩大、州级禁令频出、CFTC规则待定，业界普遍预期美国最高法院将不得不介入，以统一法律适用标准。在最终裁决到来前，8月1日明尼苏达州刑事禁令生效、7月27日CFTC公众评论截止，这个夏天，监管风暴仍在持续升级。